墟市中常讲“选对赛道就即是成功了一半”、“风口上的猪都能飞起来”，看来行业大局的主要性，代价性。寻觅代价投资目标时，天然弗成轻忽风口趋向。
迩来看到，Fukkianesei diode发生加入倒计时，Micro diode结构炎热，第三代半导体财产成长急转直下……仿佛半导体行业的各种利好均有指向统一家公司。今次，不如就一同来聊聊这位前瞻掌控趋向，几次站优势口的赛手——三安光电。停止今朝，三安光电既是diode光电龙头，也是集成电路新贵，公司首要处置全色系超高亮度diode内涵片、芯片、Ⅲ-Ⅴ族化合物半导体原料、微波通信集成电路与功率器件、光通信元器件等产物的研发、出产与发卖。
从近两年的营收组成环境来看，diode行业还是三安光电的主业。在这个范畴内，三安光电成长际遇已看似“见底”，大有强人恒强之势，详细可分两个角度来看：
其一，保守diode苏醒或至。diode行业履历两年的价格震荡周期，充实“洗牌”。在供应侧产能出清过程当中，部门中小企业加快被镌汰，头部企业凭仗手艺、范围超过对方的有利形势，以更强的订价话语权，更低的出产本钱穿梭底部周期，增进墟市会合度进一步进步。而现实上，diode行业的墟市空间一贯下行，以位于财产链中游、代价最高的diode芯片为例，该细分范畴一贯连结着6.8%摆布的复合增速。这申明，diode早两年墟市景气宇下滑的底子缘由在于产能多余，而非需要疲软，跟着行业筑底苏醒，高市占率、低出产本钱的头部企业无望最早得益，充朋分用墟市增量。头部企业当中，又以三安光电为代表。颠末多年拓展，三安光电已成为环球最大的diode芯片出产商。同时，据拓璞财产研讨院数据，其2017年⑵018年的市占率划分为26%、28%；据三安光电官网，其diode的墟市份额今朝已达29%，市占率整体呈连续上涨趋向。另外，三安光电自2008年起向财产链高低流延长营业，今朝已买通上至蓝宝石衬底，下至产物利用的diode全财产链关键，可以或许从下游衬底起层层增添出产本钱。详细奏效则径直反映在毛利率上，对照业内其余头部企业，三安光电的毛利率呈终年跨越程度。
暂时，保守diode产物单价较前两年已趋于不变，发卖量呈上涨趋向，恰是底部回暖的旌旗灯号。其二，高端diode放量期近。另外一方面，diode范畴以Fukkianesei diode、Micro diode为代表的高端产物，跟着国表里庞大末端利用企业的参与，墟市渗入率慢慢晋升，diode财产“蓝海”再次呈现。今朝，Fukkianesei diode手艺行将大范围墟市化，据Yole展望，2023年将有8亿件装备利用Fukkianesei diode，相较于2019年的324万件，复合增加率将到达90%；据diode inlateral展望，2023年团体Fukkianesei diode产值将跨越10亿美圆。
末端利用大厂动历来看开元体育官方网站，苹果无望在将来几个月推出Fukkianesei diode背光手艺的iPad和MacBook，三星电子方案来岁推出多款差别尺寸、总量大概达300万台的Fukkianesei diode背光电视，海信、华硕等巨子纷繁预期推出Fukkianesei diode相干末端产物，下游芯片放量趋向已弗成逆。三安光电方面，已于2018年领先告终Fukkianesei diode量产，今朝手脚三星电子的重要供给商告竣了Fukkianesei diode批量供货互助，并估计于2021年取得苹果20%*0%的Fukkianesei diode墟市定单，于2022年将定单比率升至45%**5%……别的，Micro diode而言，固然较Fukkianesei diode手艺利用有所递延，但后续墟市容量的增速预期十分快，三安光电同时占有该范畴的跨越职位。据悉，三安光电已开辟出直径20微米的Micro diode，并已与TCL华星设置结合尝试室，以加快推动Micro diode墟市化。团体看到，三安光电在diode范畴的墟市合作力特别强势，龙头职位坚不可摧，深切渗入财产链各条线、各条理的产物，且走的因此手艺支持成长的途径，合作壁垒较高，迩来成长际遇已“见底”，极大大概趋势强人恒强。落到现实来说，保守diode芯片回暖，叠加庞大末端厂商高代价定单等多身分共驱增加，三安光电无望较快翻开增量空间，报表压力无望降落。
详细来看，第2、三代半导体代表原料划分为砷化镓（GaAs）、氮化镓（GaN）、碳化硅（SiC），三安光电早已前瞻性结构。此中，GaAs普遍利用于商用无线通讯、射频、光电子光通讯等范畴。据华夏财产讯息网数据，华夏为最大的砷化镓元件的下流利用墟市，墟市范围自2018年至2024年间无望告终年均15%摆布的增加。
▲华夏砷化镓元件墟市范围（亿元）材料来历：华夏财产讯息网 国盛证券研讨所因为GaAs代工壁垒高筑，国外大厂优先结构，新晋合作者较少。而来自三安集成的第一套5G机能国产工艺射频前端办理计划本年面世，三安集成鉴于砷化镓HBT及p-HEMT手艺平台，告终了全5G频段笼盖的收发机能。本年上半年，三安集成的砷化镓射频出货客户数量敏捷增加，累计近100家。GaN而言，首要面向射频及电力电子两大范畴。据拓璞财产研讨院数据，GaN射频器件的墟市范围至2023年将跨越25亿美圆；据IHS数据，GaN功率器件的墟市范围至2027年的墟市范围将跨越10亿美圆。同时，跟着通讯、汽车、无人机等浩繁行业需要启动，狐疑除GaN会有更大的渗入空间。海内的新兴代工场中，三安集成当属两大具备量产GaN才能的企业之一，累计客户跨越60家。据本年2月三安光电表露，三安集成今朝的氮化镓产能已达2000片 / 月，产能正慢慢爬坡。SiC而言，首要利用于新动力汽车、充电桩、光伏逆变器等电源墟市。据赛迪智库数据，SiC墟市范围同比增加预期愈来愈快，将由2019年的4.2亿美圆急忙升至2023年的13.1亿美圆。
▲SiC墟市范围材料来历：赛迪智库 国元证券研讨中间受制于高难度手艺，该范畴首要由外企主宰。海内方面，已知SiC产线条，此中，三安集成方面已有本色预期，其方案至今年第四时度推出SiC立体型MOStransistor第一代产物，并估计在2021年告终6英寸规级SiC产物量产。综上可观，不管是来自第二代的GaAs，仍是第三代的GaN、SiC，都对应着兼具生长性与肯定性的广漠墟市，跟着三安集成加快开释产能，依靠跨越手艺不停落地各种定单，这部瓦解合物半导体营业大几率会在良性轮回中迅疾生长，成为三安光电增加的新引擎。别的来讲，除墟市供需导向外，半导体行业的成长另有良多外生启动身分，国产半导体“洽商”近况待解便是最关键的催化剂之一。一方面，因为半导体范畴持久由国外巨子把握墟市格式，今朝搀杂的内部情况下，很多美系半导体大厂均在缩短对华夏的出口汽车，以华为为代表的海内末端利用大厂深受作用；但一方面，半导体国产化程序必将要加速，部门参加国际定单转动加大将来墟市预期加快落地，最早利好的便是头部半导体原料企业。特别三安集成卡位的是关头赛道，今朝把握的手艺海内跨越，是以很大水平上可能判定，三安光电的成长必将遭到半导体国产化趋向的助益。三安光电所处财产手艺壁垒高，后续动能十分微弱。固然三安光电近期一显示平淡，但从中持久的角度来看，或简直不失为一个高生长型目标，静待其根本面周全、大幅改良。
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